光大期货：12月3日能源化工日报

　　原油：

　　周一油价小幅反弹，其中WTI 1月合约收盘上涨0.10美元至68.10美元/桶，涨幅0.15%。布伦特2月合约收盘下跌0.01美元至71.83美元/桶，跌幅0.01%。SC2501以528.1元/桶收盘，下跌2.0元/桶，跌幅为0.38%。国内经济数据向好，11月份制造业采购经理指数为50.3%，比上月上升0.2个百分点；非制造业商务活动指数为50.0%，比上月下降0.2个百分点；综合PMI产出指数为50.8%，与上月持平，国内经济景气水平总体保持稳定扩张。以色列对黎巴嫩南部多个城镇和地区发动一系列袭击。以色列国防军发布消息称，以空军当天稍早前空袭了黎巴嫩全境的多个目标，其中包括黎巴嫩真主党的火箭弹发射装置及其他基础设施。短期油市缺乏驱动，价格震荡运行。

　　燃料油：

　　周一，上期所燃料油主力合约FU2501收涨0.88%，报3205元/吨；低硫燃料油主力合约LU2502收涨1.22%，报3892元/吨。从基本面看，低硫燃料油市场继续承压下行，高硫燃料油市场暂时维持平稳运行。低硫方面，随着套利船货陆续运抵，低硫燃料油市场供应不断增加，但下游消化能力有限，亚洲低硫燃料油市场暂时低迷。高硫方面，当前高硫市场表现依然偏强，但随着冬季临近，需求逐渐下滑，尽管消费税调整政策尚未执行，但落地预期仍存，后期炼厂进料需求或受到抑制；套利窗口打开，供应也有增加预期，当前高硫估值偏高位，可考虑做空FU对SC裂解价差。

　　沥青：

　　周一，上期所沥青主力合约BU2501收涨1.76%，报3534元/吨。供应端，近几周沥青的供应有所增加，不过由于炼厂利润仍处于亏损状态，实际生产积极性不高，从公布的12月地炼排产来看，计划排产小幅下滑，供应压力不明显；需求端，北方陆续转为备货入库需求；南方地区保持赶工状态，需求存一定支撑，社会库去库明显，整体商业库存处于近几年最低水平。尽管12月受降温影响各地项目开工终端需求预计逐步减弱，但是冬储需求之下预计沥青价格暂时以企稳为主，需要关注成本端油价的波动情况。 

　　橡胶：

　　周一，截至日盘收盘沪胶主力RU2505下跌50元/吨至18210元/吨，NR主力上涨15元/吨至14710元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨20元/吨至13365元/吨。昨日上海全乳胶17150（+0），全乳-RU2505价差-1115（-10），人民币混合16650（+0），人混-RU2505价差-1615（-10），BR9000齐鲁现货13600（+200），BR9000-BR主力105（-40）。前10个月，越南天然橡胶、混合胶合计出口151万吨，较去年的167万吨同比下降10%；合计出口中国104.4万吨，较去年的125.6万吨同比降17%。市场多空分歧较大，泰国降水缓解，原料价格上涨受阻，后续橡胶区间震荡仍将维持。关注冬春时间点橡胶产区天气变化。

　　聚酯：

　　TA501昨日收盘在4806元/吨，收跌0.08%；现货报盘贴水01合约63元/吨。EG2501昨日收盘在4696元/吨，收涨1.6%，基差增加10元/吨至54元/吨，现货报价4709元/吨。PX期货主力合约501收盘在6686元/吨，收跌0.48%。现货商谈价格为816美元/吨，折人民币价格6759元/吨，基差走扩45元/吨至85元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在3成左右。华南一套110万吨PTA装置昨日起停车检修，预计四周附近。华东一套年产15万吨聚酯装置11月底附近已转产瓶片，前期为生产高附加值切片。嘉兴一套25万吨聚酯装置已于上周重启正常出丝，装置配套生产涤纶长丝为主。截止12月2日华东主港地区MEG港口库存约53.7万吨附近，环比上期（11.18）下降9.1万吨。PTA装置负荷抬升，供应充裕，但下游聚酯需求存下滑预期，涤丝产销出现阶段性放量，终端开工负荷转弱明显，且PTA库存水平累库，价格上方承压。乙二醇12月油制和煤制装置恢复计划仍在，预计供应只增不减，下游需求偏弱预期，显性库存累库，预计乙二醇价格承压震荡。

　　甲醇：

　　周一，太仓现货价格2537元/吨，内蒙古北线价格在2152.5元/吨，CFR中国价格在290-295美元/吨，CFR东南亚价格在345-350美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1095元/吨，江苏地区醋酸价格2680-2750元/吨，山东地区MTBE价格5485元/吨。供应方面，虽然国内产量仍是近5年最高水平，但后续预计将环比走弱，进口方面受伊朗冬季限气影响，也有下降预期，总供应水平预计较之前会有所下降。需求方面，MTO开工维持在高位水平，传统下游利润被压缩之后开工没有明显下降，预计12月也不会大幅度下滑，总需求预计仍能提供支撑。整体来看，12月供应有下降预期，需求保持稳定，库存将逐步下降，外加转口贸易的增加，预计甲醇12月价格震荡偏强，但下游利润目前难有好转，甲醇价格上行过多可能会导致下游开工的下降，因此长期来看上方空间有限。

　　聚烯烃：

　　周一，华东拉丝主流在7510-7620元/吨；利润端，油制PP毛利-358.59元/吨，煤制PP生产毛利139.33元/吨，甲醇制PP生产毛利-875.33元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-821.72元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-193.58元/吨。PE方面，HDPE主流价格在8300元/吨，较上一工作日上涨150元/吨；LDPE主流价格10800元/吨，较上一工作日持平；LLDPE主流价格8700元/吨，较上一工作日下跌20元/吨；利润端，油油制聚乙烯市场毛利为595元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1597元/吨。11月LLDPE由于前期炼厂集中检修导致现货供应有些紧张，社会库存快速下降，期现货价格同步上行。12月是消费淡季，需求支撑有限，并且PE方面供应有增加预期，PP供应又相对充足，整体来看聚烯烃基本面12月份相对偏弱，LLDPE现货紧张的局面将有所缓解，PP则是维持震荡偏弱的表现，策略上可以关注做空L-P价差。

　　聚氯乙烯：

　　周一，华东PVC市场价格下跌，电石法5型料5020-5150元/吨，乙烯料主流参考5300-5550元/吨左右；华北PVC市场价格偏弱调整，电石法5型料主流参考5010-5100元/吨左右，乙烯料主流参考5200-5620元/吨；华南PVC市场价格偏弱调整，电石法5型料主流参考5150-5220元/吨左右，乙烯料主流报价在5250-5400元/吨。供应端，12月检修计划稀少，因此产量短期下降概率不大，反而会继续维持在高位水平；需求端，从水泥发运率和螺纹钢表观需求的数据来看，房地产施工将继续走弱，这样会对PVC下游管材和型材的需求有所拖累，同时印度BIS认证的年底到期，在政策落地之前，出口会相对谨慎，总需求会有所走弱，因此社会库存压力增加。，整体来看，PVC基本面长期偏弱，但12月份中央政治局会议以及中央经济工作会议将召开，届时可能会对远期价格形成一定影响，需要警惕由此带来的脉冲式的行情。

　　尿素：

　　周一尿素期货价格宽幅震荡，主力合约收盘价1802元/吨，小幅下跌0.5%。现货市场部分稳定，另有部分价格小幅回落10元/吨，目前山东临沂地区市场价格稳定在1800元/吨。基本面来看，气头企业季节性停工进入落实阶段，尿素供应水平快速下降，昨日行业日产量降至18.51万吨，日环比下降0.68万吨。后期其他气头企业停工将继续给供给端带来支撑。需求跟进偏缓，部分地区低端成交尚可，但当前中下游市场情绪仍趋于谨慎，大规模采购尚未出现。短期尿素市场驱动有限，中期角度等待供应进一步下降、采购需求进一步释放给市场带来更强支撑。在更多利好兑现以前预计盘面以宽幅波动为主，关注宏观情绪变化、需求跟进情况。

　　纯碱&玻璃：

　　周一纯碱期货价格宽幅震荡，主力合约收盘价1482元/吨，微幅下跌0.13%。现货市场暂无较大波动，厂家及贸易商报价多数稳定，目前主流地区碱厂重碱送到报价区间1400~1450元/吨。供应来看，纯碱装置检修和复产均有，行业开工率高位波动，昨日小幅回落至86.56%。需求表现一般，中下游按需跟进为主。周一纯碱企业库存下降2.33%，但库存绝对水平依旧处于绝对高位。整体来看，当前纯碱供需层面驱动不足，但市场对本月重要会议仍有增量政策预期，预计盘面延续窄幅震荡趋势，关注会议政策导向、玻璃期价走势。 玻璃：周一玻璃期货价格开盘后快速拉升，随后窄幅波动。主力合约收盘报价1294元/吨，涨幅2.7%。现货市场小幅上调，昨日国内浮法玻璃市场均价上调3元/吨至1367元/吨。现货市场近期成交再次走高，昨日各地区产销均突破100%，且沙河地区高成交已维持多日。现货成交持续好转给厂家带来挺价心态，但当前玻璃产业心态及各区域表现仍有分化，对盘面支撑相对有限。另外，市场对本月重要会议增量政策预期较强，玻璃期货市场情绪仍较为积极。关注政策导向、玻璃现货成交情况。