道歉的梁宏和唱多的李蓓，站谁？

　　来源：十五的投资笔记

　　两者的业绩都曾辉煌过，但近两年都不行。所以从2018年11月开始，到目前基本会师了。

　　梁宏的代表产品：希瓦小牛业绩好的时候是2019、2020年，一年上涨近60%，一年上涨超80%；

　　李蓓的代表产品：半夏宏观辉煌在2020、2021年均上涨超过60%，

　　两人的策略不一样：梁宏是主观多头；半夏是宏观策略，股债商品都有配置。

　　可以说，这两年都是他们比较不顺的时候，但两人的反应却有很大不同。

　　|道歉的梁宏

　　原因是希瓦错过这次反弹。今年上半年，梁宏因抄底港股、重仓美股而业绩惊人，梁宏的小牛系列产品涨幅最高近40%。10月的这次回撤大概率也是重仓港股。恒生指数自10月8日到11月底，回调近16%。

　　梁宏反思“我自己一些偏见错过了。”

　　梁宏之前是雪球的大V（9年间，他在雪球发帖8700余篇，拥有59万粉丝，被球友亲切的称为“梁大师”），是雪球平台孵化成功的为数不多的案例之一。记得一次访谈中他说过自己的经历：2010年之前做美股交易员，赚了不少钱。应该算是很有交易天赋了。2010年之后拿着这些钱去投资实业，有的是纯财务投资，有些是自己投自己管，但最终都失败了。有一次和朋友吃饭，问他：你的钱都是从股票上赚来的，为什么要放弃自己擅长的事，去做一件自己不擅长的事呢？这之后醒悟了，于是拿着剩下的100万，在2013年，重新开始做起了投资，先是自己做，然后在2015就正式成立了希瓦。2020后规模就到了百亿。

　　值得注意的是，也正是破了百亿后，业绩开始失去之前的锐度。这可能和行情有关，实事求是地说，2022年和2023年的相对业绩还是不错的。

　　不过，规模大了之后，可能也带来了风格的偏移。有投资人在其“道歉”下面留言：

　　不能说他的粉丝就理解对了，但至少说明梁宏的自我设定与在粉丝心中的设定是不一样的。

　　|看多的李蓓

　　今年8月的时候，李蓓在北大内部论坛的一次演讲又火了，网友称之为：玄学看多。

　　李蓓总结了自己在这场闭门论坛上的观点。她用大量数据证明，中国其实是可能有比大家想象的都要乐观得多的前景，不仅实现资产价格重估，还可能实现地位的上台阶。

　　2023年3月起就看多地产。

　　在公众号上2023年7月《见龙在田，蓝筹慢牛主升》

　　2023年8月《点赞中国央行，加仓中国股票》

　　2023年10月的两篇《美元的黄昏》

　　2024年2月的《逃离火场，勿重新返回》

　　今年10月的《普通人参与股市》

　　总的基调是看多股市，结构上看多蓝筹，特别是地产，看空美元及美国资产。

　　然而，现实是看多股市，对了，也没有挣钱，要知道今年沪深300上涨（到11月底）上涨14%，“代言”的央企红利50也上涨16%。

　　美股这边，标普500上涨26%，美元指数上涨4%。如果说美元是黄昏的话，也是“夕阳无限好”。不过，稍微看看美元替代英镑的历史就知道：美国在一战前GDP已经超过英国，而在二战后美元才在各种巧取豪夺之下，接下了英镑的班。如果美元真的是黄昏的话，这个黄昏可以是很长，至少也是以十年计的。

　　纵观今年的市场，股是赚钱的，债也是赚钱的，商品是平的（理论多空都可以赚钱），照理说是很适合宏观对冲基金，比如梁文涛的泓湖赚钱了，另一家吴星的凯丰也赚钱了，半夏今年的表现是大大低于预期。

　　值得注意的是，半夏的业绩也是在进入百亿后，开始失去锐度的，时间点正是2021年底2022年初。

　　呼应一下题目，究竟站谁？

　　从个人的风险偏好出发，谁也不想站，不如买个红利低波指数。但如果一定要选一个的话，可能梁宏更好一些吧。

　　一是，“有错就要认，挨打要立正”，正视问题才是解决问题的开始；

　　二是，梁宏2022年2023年没有绝对收益，但有相对相益，今年有绝对收益没有相对收益，相反，半夏这两年既没有绝对收益也没有相对收益，持有梁宏的心理压力较小；

　　三是，从方法论上看，梁宏的低估值高股息，对管理百亿私募来讲不是坏事；而对于宏观对冲，可预期性太弱，要知道宏观的鼻祖凯恩斯，也是放弃了宏观的做法，老老实实选股，业绩才稳定和优秀起来的。